锅圈港交所上市，模式容易被复制

文|李振兴

11月2日，锅圈（02517.HK）成功登陆港交所。锅圈开盘5.98元/股，随后股价先升后降，最高到达6.22元/股，到当日收盘又回落至5.98元/股，总市值仍为163.78亿元。锅圈抓住了前几年到家服务需求暴涨的时机，以六家自营店，万家加盟店的规模，在临上市前实现了盈利，最终登陆港交所。

2023年4月，锅圈向港交所递交招股书。锅圈本次募资所得将用于通过提高产能及效率以增强供应链能力；开设及经营自营门店；建立产品研发中心以及升级和购买相关设备；用作运营资金及作一般公司用途等。

据了解，锅圈成立仅8年的时间，门店数量就达到万家。2019年，锅圈拿到A轮前融资，2020年，锅圈就进入了快速发展期，年初门店数量只有1441家，2020年末就达到了4296家，2021年达到6864家，2022年9216家，每年新开店面都超过2000家。

前几年外部环境也客观推动了锅圈的高速发展。和君咨询合伙人、和君集团连锁经营研究中心主任文志宏认为，2020-2022三年中国大陆消费者居家就餐较多，锅圈线上线下的方式，满足了当时的消费需求，方便了城市居民。

高速发展，锅圈一直处于“烧钱”状态。财报显示，2020年、2021年，锅圈分别收入29.65亿元、39.58亿元，两年分别亏损4329.2万元和4.6亿元。

2022年，锅圈收入71.73亿元，才实现了2.41亿元利润。

在香颂资本执行董事沈萌看来，以锅圈目前的规模，在港股上市不会有太多困难，但上市后的表现、特别是中长期的表现，更会考验锅圈，锅圈模式的业务成长依靠销售网络的扩张，而在产品收益结构等方面缺少更多高成长或高附加值的空间，同时对于营销驱动的依赖性强，因此投资者对于这类企业的兴趣或许有限。

一位通州区锅圈店员告诉中华网财经。“前两年的开的店，有的店面年销售额六七百万元，微信群里有一万多会员，轻轻松松就赚钱，基本上两年内就能套现离场。”

随着餐饮行业的恢复，锅圈店面的竞争压力不断增加。

“我们老板在北京朝阳开了三家店面，老店还在经营，最新的店面开了几个月就关闭了。”上述同一锅圈店员告诉中华网财经，“目前这家开业一年多，一年房租10多万元，每天维持在一千多元的销售额，勉强维持经营。”

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，从产业端看锅圈模式有所创新，但创新含金量不高容易被复制。它成功会有人跟进，不成功也会有人创新升级跟迭代。锅圈的模式仍处在初级阶段。通过资本市场的赋能后，锅圈仍需要在整个加盟体系的完善，加盟商的盈利模式，以及场景创新和服务体系升级等方面持续改进。