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美元指数涨势能否延续?

历史表明,经济衰退往往会降低通胀率。Klachkin预计,即将到来的经济低迷也不会例外。虽然一场温和的衰退可能会晚于此前预期的第三季度,但更严格的贷款标准、更高的利率和美联储降低通胀的承诺最终将引发衰退。

尽管美国通胀已经在逐渐回落,但美联储仍视通胀为大敌,害怕通胀问题根深蒂固,宁愿紧缩过度也不愿紧缩不足。

这背后的关键原因是,美国商品通胀已经大幅缓解,但服务业通胀依旧顽固。Klachkin分析称,供应链压力正在稳步消退,预计将在今年年底左右恢复正常,最受供应链影响的商品通胀率大幅下降。在供应链状况改善的同时,由于商品需求疲软,商品通胀率也将下降。服务业通胀两个关键驱动因素:住房通胀上升和强劲的劳动力市场将在下半年减弱。不过,服务业通胀具有粘性,在未来18个月内不会迅速消退。

美元指数长期仍面临下行压力

去年9月美元指数创下20年高位,一度逼近115,随后开始下行,多次逼近100关口。但即使去年四季度以来美元指数出现了明显回落,但仍然要比疫情后的低点高出逾10%。

鉴于通胀走势和美联储货币政策息息相关,美元指数未来也要看通胀脸色。王有鑫表示,目前看,随着整体通胀快速回落,美联储持续大幅紧缩的必要性下降,后续是否加息以及加息多少基点,可能主要视核心通胀的回落速度而定。如果核心通胀呈现持续回落态势,则可能在7月再次加息25个基点后就停止本轮加息周期,但如果核心通胀缓慢回落,且就业和薪资维持稳定增长,则可能延长加息周期。

其他因素也会影响美元走势。王有鑫分析称,美元指数走势除了要看通胀走势外,实际上其还与美国劳动力市场、PMI等经济数据以及金融体系流动性压力等密切相关,相关指标变动趋势会影响市场对未来美国通胀及经济走势的判断,进而影响对美联储货币政策走势的预期。如果就业和经济数据好,则通胀回落可能放缓,美联储加息周期可能延长,美元指数将得到支撑。如果就业和经济数据超预期下滑,则通胀可能快速回落,美联储将更早结束加息周期,美元指数在货币政策和经济双重调整压力下,将趋势性回落。

此外,其他货币的表现也将影响美元指数。目前英国和欧元区的通胀更高,英国央行和欧洲央行加息之路或持续更久,英镑和欧元也会得到支撑,这将打压美元指数。

整体而言,美元指数短期内或有支撑,但长期看可能存在较大下行压力。王有鑫认为,从短期看,至少在7月议息会议前,美元指数可能依然会处于高位,得到一定支撑。之后如果经济数据转差,美元指数会逐渐回落,不过考虑到三季度美国经济可能会延续二季度温和增长态势,回落幅度可能有限,进入四季度,美国经济或将加速下行,美元指数也将面临更大回调压力。

(责任编辑:卢其龙 CN070)

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