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不再做全球央行中的异类

目前,日本央行的资产负债表规模已经达到734万亿日元(约为5.49万亿美元),占2022年日本GDP规模超过130%,为全球的最高水平。

日本政府的债务总额已超过日本 GDP 的 260%,同样高居全球首位。

目前,按日本央行所持日本国债市值计算,已超过发行余额的50%,这一比例在10年前只有11%。

把一多半日本国债攥在自己手里,这已经突破了正常的金融安全范围。

而且,日本央行还直接持有日本上市公司股票,目前超过了总市值的7%,是很多上市公司的最大单一股东。

手握如此多的风险资产,对日本央行来说,破产已并非绝不可能。这也让一些经济学家发出警告:2023年全球金融最大的"黑天鹅"制造者,很可能是日本央行。

黑田东彦可以卸任,但却留下了一个大难题:这场史无前例的宽松货币实验,该如何收场?

140年历史上最难做的行长

负责解题的,是黑田的继任者——植田和男。

日本政界有个传统:讲究世家。历史上的历任首相和内阁高官,大多是世代从政。央行行长也不例外,它的人选,基本只有两种可能,央行内部的老人,大藏省(现财务省)的退职官员。

上世纪70年代后,这种"轮流坐庄"的人事安排成为惯例,其背后是"日银系"与大藏省之间深层次的权力争夺。

这两派的斗争,一度主导了日本经济的命运。

1985年9月,著名的《广场协议》签订后,日元大幅升值,围绕货币政策,"日银系"与大藏省的矛盾升级。

当时,大藏省空降的央行行长澄田智认为,应顾及日美大局进行降息。而以副总裁三重野康为首的"日银系"则反对降息,认为将导致国内通胀和资产泡沫。

但是,日本央行当时仍为大藏省下级单位,官大一级压死人,"日银系"是不是要认怂?

不要小看日本人搞事情的脑回路。

为扳倒大藏省,拿到央行自主权,一个赌国运的绝招出炉:自爆,即制造一场泡沫,并将它刺破,让日本经济置于死地而后生!

央行前行长、"日银系"的前川春雄站了出来,提出了一个非常激进的改革计划,他要用货币政策,搞一场大型历史性危机,大到足以克制大藏省、政治人物和既得利益集团。

于是,各怀鬼胎的大藏省与"日银系",联手大吹泡沫。日本就此进入制造业空心化与金融恶性炒作的疯狂时代。

仅以地产为例,1989年,日本地产泡沫达到惊人的2000万亿日元,同期比日本大30多倍的美国只有500万亿日元。

一个东京市的地价,足以买下整个美国。

日本人买走了全世界70%的奢侈品,夜店中甚至挤满了从西方来打工的白人女性,怀抱洋妞的日本人自信心爆棚,写出了一本《日本可以说不》的畅销书。

只有幕后操盘的人明白,"自爆"的时机到了。

1989年12月,三重野康换庄上位,这位"平城之鬼"毫不耽搁,快速上调央行基准利率,从1%爆拉至6%。

1990年1月开始,日本股市崩盘、房地产崩盘……日本彻底告别经济奇迹。日本民众被吹起来的欲望泡沫,又被无情浇灭,由此彻底进入低欲望社会。

虽然央行官僚们弄巧成拙,搞衰了日本经济,但内斗的目的达到了。

1998年,大藏省被扳倒,以往的人事惯例停摆,此后连续3届央行行长均为"日银系"。

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