雅迪销量大涨，瞄准二三线城市增量

文|李振兴

8月28日，雅迪控股发布的中期报告称，公司上半年收入约170.41亿元，同比增加约21.3%；公司股东应占利润约11.88亿元，同比增加32.1%。

对于收入的增加，中报称，主要由于日常通勤的市场需求普遍恢复，针对更广泛客户群的产品组合扩大，加大营销及广告力度，以及及分销网络扩大，导致电动自行车、电动踏板车以及电池及充电器的销量增加。

今年上半年，公司电动自行车收入约76.4亿元，同比增加46.87%；销量达553.89万台，增长达53.6%。据此估算，雅迪电动自行车单车均价从1442元降至了1379元。

上半年，电动踏板车收入有所减少，从45.97亿元降低到45.77亿元，同比下滑0.4%，销量增加约5.6%至267.18万台，单车均价从1817元降到了1713元左右。

收入的增长并没有带动毛利率的提升。雅迪控股的销售成本约141.67亿元，同比增加约22.8%，与收入增加相当。毛利达28.74亿元，同比增加约14.1%，但毛利率为16.9%，略低于2022年上半年的17.9%，

对此，雅迪控股称，主要由于产品组合变动所致。

报告期间，雅迪继续推动冠能系列、领跑系列等热门电动两轮车系列的销售。考虑到中国二、三线城市对电动两轮车需求的增长，以及该等城市中目标客户的购买力，雅迪已推出新车型以夺取额外市场份额，并将继续投资开发新车型，并提升现有电动两轮车及电动自行车车型的性能。

中报显示，雅迪控股于三个月内售出逾26.1万台冠能摩登版电动两轮车。

对于雅迪控股的业绩表现，同花顺iFind显示，东吴证券证券分析师黄细里曾在5月分享观点认为，在国内市场方面，雅迪将依靠丰富产品线、渠道优势灵活调整销售策略保证竞争优势。同时，2023年为钠电产品落地元年，产品矩阵将进一步丰富；海外市场方面，雅迪作为国内出海先锋，海外产能/渠道布局完善。他预期，2023-2025年雅迪营业收入分别为395.43亿/438.22亿/525.62亿元，归母净利润为26.35亿/32.60亿/45.67亿元，首次覆盖给予“买入”评级。