项羽入关中后，尊楚怀王为义帝，所谓义帝，是天下共主，而非一国之王。类似东周天子，战国七雄都有灭亡东周的实力，但也都尊东周天子为共主。不过此为项羽权宜之计，因楚怀王手中尚有不少军队，项羽要杀义帝，还需要时间。除了义帝外，项羽封了二十个诸侯王。

项羽征关中百姓修封王赐爵台，累死数万人，尸填高台之下，昼夜不息。关中黎民，父携子哭，弟为兄悲，夫妻泪落，男女悲哭之声，纷纷载道。

公元前206年二月，封王赐爵台落成，项羽分封诸侯。

台有三层，高三丈，阔二十四丈。第三册即台顶，为项羽所在。第二层为诸侯王所在，人人衣冠整肃，迎接分茅列土的时刻。第一层为大小侯爵所在，人人期待封树藩屏，世食其土。台下四十余万大军，剑戟森严，阵容浩大。

台顶高接霄汉，正中设“皇天后土之位”。旁立“山川社稷之神”。上立九鼎，案台上摆放和氏璧传国玉玺。除项羽和范增率亲兵外，还为楚怀王设虚坐。

项羽率众拜告皇天、后土、山川、河渎之神，项羽登六匹骏马所拉之羽盖云车，诸侯争相捧毂、推轮，天下形成新的格局。

霎时狂风大作，黑雾弥漫，暴雨倾盆而下，此为关中神鬼之泪。

项羽自立为西楚霸王，建都彭城。封地有九个郡，其中魏国二郡：砀郡、东郡；楚国七郡：陈郡、薛郡、泗川郡、琅琊郡、东海郡、鄣郡、会稽郡。

长江下游河段是西南-东北走向，项羽的地盘大多在长江以西，因此称西楚。霸王是致敬春秋五霸，这五国都有几百年国祚，西楚霸王可看做第六霸，恢复春秋时代的分封制。