二、新牌桌上
"他们现在已经不爱喝酒了,饭吃完就回酒店,打掼蛋。""总听投资总监这种级别的人开玩笑说,跟领导打掼蛋去。""之前是打高尔夫,现在就打掼蛋。"手里握着钱的人,一举一动似乎都会影响整个圈子的风向。是金主们的爱好变了吗?不,是金主变了。
2021年左右,掼蛋逐渐开始在投资圈流行开来,这也刚好是美元基金开始退潮的时候。到如今,这一趋势已经越来越明显。
清科研究中心数据显示,2023年第一季度,中国股权投资市场有8支外币基金完成关账,仅是去年同期的28.6%。美元基金募资规模同比下降41.5%。投资端的情况也不乐观,2023年前三个月,外币投资案例数量同比下降了78.5%,金额同比下降了57.5%,降幅分别为人民币投资的1.9倍和1.2倍。
"那些美元的PE和VC开始把更多时间放在PR的内容传播上了,公告都只发一些之前的项目变动。"北川说,自己关注的几个大型美元投资机构最近在国内新投的项目寥寥。
而国资LP则成为了市场中相当重要的角色。北川回忆,这一趋势是从2021年开始的,这些具有国资背景的引导基金、产业基金,大多专注在芯片、新能源和先进制造业。
尤其是以苏州为代表的苏南地区,不仅有实力雄厚的LP,产业基础也更为扎实。这里也正是掼蛋风靡的地方。
有投资人告诉"豹变",近年来,为了带动更多的资金,地方国企、财政资金等国资更偏向设立母基金,而不是直投。
清科研究中心数据显示,截至2022年12月31日,中国母基金全名单共包括350只母基金,总管理规模达45681亿元。其中,政府引导基金258只,总管理规模达36067亿元。这一数据也意味着,目前全国超过70%的母基金为政府引导基金。
进入到2023年,能看到各地政府引导基金动作频繁,不少区域都规划了千亿级规模的基金,背后既有招商引资、产业引导之意,也有投资回报率的考量。
在市场化GP募资难的当下,地方国资成为大家关注的重点,而这背后的沟通、社交,与掼蛋的流行正好契合。
"投资机构在那个圈子里的位阶比较低。"北川说。坊间传闻,这种低姿态,放到某些特定的牌桌上,可能意味着"恰到好处地输",而这在掼蛋的技术中相当难。
"两副牌,108张,你得记谁出了哪些牌,还剩了哪些牌。"杨帆说,如果跟金主一家还好说,如果是对家,把金主放跑都不算难,真正难的是如何不动声色地把金主放走。"不能金主跑了,手里的牌一摊开,四个炸。那人家就得说了,小张啊,你这是在干什么。"
但这样的牌局,似乎只流传在大家口中,谁也没有真正经历过。
掼蛋成为流行后,经纬中国创始管理合伙人张颖曾在社交媒体上公开评论:"这种段子看看乐一下就好了,千万别当真。我认识且佩服的同行们,包括我自己,没有这事也不会做这种窝囊事。……我不会为了融资抢项目讨好别人而去迎合,现在不会以后也不会,打死我也不会。"
三、市场的冷清
从募资端来看,除了具有国资背景的政府引导基金和美元基金外,不少个人LP本身也做自己的基金参与一二级市场。"今年民营或私人LP的打款效率很低。"北川说,几千万的投资,这些个人LP一般会先投一半或者三分之二,把尾款的时间拖得长一些。
是因为没钱了吗?
"这些老板闲钱是有的,只是没有项目可以投而已。"北川说,高回报率的好项目少,已经成为了市场的常态。他所在的机构也遭遇着同样的窘境:" 理论上来讲,今年投出去的项目看起来多一点,但实际上今年投的大部分项目都是去年就敲定的。"
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